陈湛匀教授：私募股权投资基金（PE）案例

小肥羊最终同英国3i公司和美国普凯基金公司达成投资协议, 投资规模达2 500 万美元, 开创了外资入股中国餐饮企业的第一例。

风险资本进入后的股权结构为: 小肥羊创始人张钢、陈洪凯: 占约40%; 3i: 占16%; 普凯基金: 占4%; 其他: 占约40%。

小肥羊承诺: 从2006年开始的3 年内, 业绩符合增长率不低于40%,即小肥羊每年的利润和销售额同比增长40% 以上。如果完不成约定目标,小肥羊将向两大集团提供补偿。

随后2008年6月12日, 经历3 年上市运作的“小肥羊冶在香港成功挂牌。小肥羊此次发行2.45 亿股, 发售价格为3.18 港元, 募集资金约7.80 亿港元。

根据小肥羊集团2010年的年度报告, 目前该集团在中国内地有179家自营餐厅和274 家特许加盟店。据相关报告显示, 近年来小肥羊的利润不断走高, 2008—2010 年净利润分别为1.28 亿元、1.33 亿元、1.55 亿元。

2011年5月13日, 肯德基、必胜客的东家百胜餐饮集团及小肥羊集团有限公司联合对外公布, 百胜计划以每股6.50 港元的价格收购小肥羊93.2%的股权, 如果小肥羊被收购最终能获得中国商务部的批准, 那么在香港上市的小肥羊将有可能成为“中餐退市第一股冶。

著名经济学家、上海市投资学会副会长陈湛匀教授就“私募股权投资基金（PE）案例”发表演说。

以下是陈教授的部分观点实录：

案例: 小肥羊借力私募基金

小肥羊成立于1999 年8 月, 业务范围是特色火锅连锁。

目前, 小肥羊公司拥有431 家连锁店, 并在美国、加拿大、日本、中国香港、中国澳门等地拥有多间餐厅。其资本运作主要体现在: 2008 年6月12 日在香港上市(股票代码968), 被誉为中华火锅第一股。2000—2002 年, 小肥羊为了追求规模效应和资金的原始积累, 大面积发展特许加盟店。然而, 扩张过快的特许经营带来了管理上的隐患, 曾一度失控。大批嗅觉灵敏的风险投资机构纷纷找上门来谈判, 其中包括摩根、高盛等在内的境内外20 多家风险投资机构, 其中也有3i 和普凯。

3i公司是伦敦证交所上市公司, 是欧洲最大的私募投资公司之一, 管理的资产达到140 亿美元。3i 已经在全球投资了60 多家食品企业, 在餐饮连锁方面具有丰富的行业经验和网络关系。普凯投资基金于2003 年成立于美国, 是一家专注投资中国市场的私募股权投资基金。湖南私募股权投资基金。